半导体晶圆代工产业链跟踪：中芯国际VS华虹半导体，产能

2022-06-22 11:25:30 本文约有761个字，预计阅读时间为2分钟

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晶圆代工厂这条产业链的各环节，包括：

上游——半导体材料及设备供应商，如硅片、光刻胶、抛光液、是湿电子化学品、特种气体、光刻机、刻蚀机、清洗设备等。代表企业有信越化学、SUMCO、晶瑞电材、应用材料、拉姆研究、阿斯麦等。

中游——晶圆代工厂商，台积电、中芯国际、罗格方德、三星电子、英特尔、华虹半导体等。

下游——涉及消费电子、通信产品、汽车电子、工业控制等领域、如苹果、特斯拉、华为、英飞凌、英伟达、博通、高通等。

从产业链上的参与者近期增长情况来看：

中芯国际（上海市）——2021年年报，实现营业收入356.31亿元，同比增长29.7%；实现归母净利润107.33亿元，同比增长147.75%。

2022年一季度，实现营业收入118.54亿元，同比增长62.56%，归母净利润28.43亿元，同比增长约175.49%。

华虹半导体（上海市）——2021年年报，实现营业收入105亿元，同比增长68.8%；实现归母净利润16.67亿元，同比增长162.94%。

2022年一季度，实现营业收入40.91亿元（汇率按实时计算），同比增长95.99%；归母净利润6.88亿元，同比增长211.39%。

从机构对产业链景气度的预期情况来看：

图：机构一致预期增速和行业景气度

看到这里，有几个值得思考的问题：

1）两家晶圆代工厂，各自的产能和技术优势在哪里？

2）从关键经营数据看，什么样的业务布局才能带来中长期竞争优势？未来的发展方向是否发生了变化？

本报告，将更新到产业链地图

（壹）

首先，我们从收入体量和业务结构入手，对各家公司有一个大致了解。

以2021年收入为例，中芯国际（356.31亿元）＞华虹半导体（105亿元）。

从晶圆代工收入规模来看，中芯国际（321.34亿元）＞华虹半导体（99.58亿元）。

从收入结构来看：

一、中芯国际——主营业务为集成电路晶圆代工，收入占比超过90%。晶圆代工业务中，主要以成熟制程为主，占比约85%。

根据2021年年报数据，收入占比由高到低依次为，55/65纳米占比29.2%、0.15/0.18微米占比28.7%、28纳米及以下占比15.1%、40/45纳米占比15%、0.11/0.13微米占比5.6%。

其中，占比提升较快的是先进制程28纳米级以下，从2020年的9.2%提升至2021年的15.1%，同比提升约60%，主要应用于逻辑、射频等产品；收入占比下滑较多的是0.15/0.18微米，从32.6%下滑至28.7%。同比下滑约12%。

图：收入结构（单位：%）

二、华虹半导体——主营业务为集成电路晶圆代工，收入占比超过95%。

晶圆代工业务中，均为成熟制程，2021年55/65纳米、90/95纳米晶圆代工收入占比提升较快，分别增长1285.71%、65.38%，其中55/65纳米业务大幅提升，主要有CIS、逻辑和射频等产品贡献。

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