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一般来说，上市公司提前发布业绩的，往往都比较出色。
振华科技也没有让人失望。
6月17日晚，振华科技（000733.SZ）发布了2022年半年度业绩预告。根据公告显示，公司上半年预计实现净利润11.8亿元-13.3亿元，同比增长128.96%-158.06%；扣非净利润11.5亿元-13亿元，同比增长133.25%-163.67%。
果不其然，跟一季报一样，振华科技的半年报一如既往的出色。
那么，业绩大增的原因究竟是什么？
主要有两点。
第一，报告期内，公司新型电子元器件板块企业的高可靠产品市场持续向好，高附加值产品销售同比增加；第二，公司为加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题，对统筹外费用采取一次性计提，计提金额为2.334亿元。
这里重点说说“历史遗留问题”。
时间回溯至2018年。
作为一家国有企业，振华科技的主要业务为高新电子元器件和现代服务业。其中，高新电子元器件为核心业务，包括基础元器件、集成电路、电子材料和应用开发四大类产品及解决方案。但是，在历史的发展过程中，振华科技也难免会患上国有企业的一些通病，比如资产臃肿，比如效率低下。
该怎么办？
答案只能是转型！
一方面，公司加快对低效资产的处置，提高资产回报率；另一方面，加快研发转型升级，实现公司效益的改善。不仅如此，公司还通过推出股权激励方案，以凝聚人心激发员工创造力和积极性。
事实证明，这些举措彻底使振华科技迎来了蜕变。
2019年-2021年，公司营业收入分别为36.68亿元、39.5亿元和56.56亿元，年复合增长率为24%；同期净利润分别为2.97亿元、6.05亿元和14.91亿元，增长了足足四倍，净利润率由2019年的8.05%提高至2021年的26.47%。
而且，从半年报的业绩预告来看，公司盈利能力的恢复具有持续性，并不是昙花一现！
更重要的是，资本市场也认可了振华科技的这种蜕变。
尽管振华科技早在上个世纪90年代就已经登陆资本市场，但是在此后的20余年时间里，公司股价长期处于低迷状态，公司价值也不被市场认可。不过，2019年之后，也就是在最近三年多的时间里，振华科技的股价从11元附近一路上涨至130元附近，涨幅超过10倍。
截至2022年6月17日，公司收报133.59元/股，创出历史新高。过去两个月时间里，公司股价反弹超过50%，远远领先于大盘指数。
当然，公司业绩增长的背后，也有行业层面的原因。
2021年，随着国际安全形势的变化和国防军工建设的加快，公司所处的军工电子元器件行业订货量急增，生产交付明显加速。具体来说，在“十四五”开局之年，下游用户因新项目研制和战略储备等因素，普遍加大了电子元器件的物资采购力度，行业由此进入高景气度阶段。
以毛利率为例，2018年-2021年，公司新型电子元器件毛利率分别为42.36%、48.3%、53.73%和60.96%，也间接印证了行业的高景气度。
那么，未来呢？
伴随着我国国防信息化建设进程加速，武器装备的信息化率将迅速提升，军用被动元器件作为军工信息化的基础，用量将成规模化，需求将持续增长。进一步来说，十四五期间是我国军队武器装备“跨越式发展”阶段，装备费占比将继续提升，将驱动新一代武器装备放量，进而带动上游军用被动元件的需求快速增长。
此外，在国际贸易环境背景下及国内政策的推动下，我国核心电子产业的自主可控和国产替代进程将进一步加速，为军用被动元器件等核心电子元器件带来广阔市场空间。
而这，其实也是整个国产军工板块的投资逻辑所在。
当然，公司在技术工艺、生产质控、资质认证以及客户方面的优势，进一步强化了公司的行业地位和盈利能力，投资逻辑得以进一步强化。
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